Piramit Menkul Araştırma'nın haftalık piyasa analizi şöyle:

"Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

02 Haziran 2025 Pazartesi Türkiye; İSO Türkiye İmalat PMI (Mayıs) Dünya Geneli; İmalat PMI (Mayıs-Nihai)

03 Haziran 2025 Salı Türkiye; TÜİK TÜFE/ÜFE (Mayıs), Dış Ticaret İstatistikleri (Mayıs-Öncü) Çin; Caixin İmalat PMI (Mayıs) Euro Bölgesi; TÜFE (Mayıs-Öncü) ABD; Fabrika Siparişleri (Nisan), JOLTs Açık İş Sayısı (Nisan)

04 Haziran 2025 Çarşamba Türkiye; Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE (Mayıs), Reel Efektif Döviz Kuru (Mayıs) Dünya Geneli; Hizmet PMI (Mayıs-Nihai) ABD; ADP İstihdam Raporu (Mayıs), Fed Bej Kitap Raporu

05 Haziran 2025 Perşembe Çin; Caixin Hizmet PMI (Mayıs) Euro Bölgesi; AMB Faiz Kararı, ÜFE (Nisan)

06 Haziran 2025 Cuma Euro Bölgesi; GSYİH (1Ç25-Nihai), Perakende Satışlar (Nisan) ABD; Resmi İstihdam Raporu (Mayıs)

- Küresel piyasalarda ABD ve Almanya enflasyon verileri, ABD büyüme rakamları ve ABD ve Avrupa’nın güven endekslerinin takip edildiği haftanın ardından bu hafta da yoğun veri akışı devam edecek. Hafta boyunca ABD’nin iş gücü piyasasına ilişkin veriler, Euro Bölgesi’nde enflasyon verileriyle Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) para politikası toplantısı ve dünya genelinde PMI verileri takip edilecek.

ABD iş gücü piyasası verileri (Mayıs)

Hafta boyunca ABD iş gücü piyasasına ilişkin bir dizi önemli veri açıklanacak. Haftanın son işlem günü mayıs ayının resmi istihdam raporu, resmi veri öncesinde çarşamba günü öncü veri niteliğindeki ADP Enstitüsünün aynı döneme ilişkin istihdam raporu ve salı günü nisan ayının JOLT anketinin sonuçları takip edilecek.

Tarım dışı istihdam artışı nisanda 185 binden 177 bine gerilese de 135 bin civarındaki piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gelmişti; mayısta 130 bine gerilemesi beklenmektedir. İşsizlik oranı %4,2’de sabit kalmıştı; mayısta da sabit kalması beklenmektedir. Ortalama saatlik kazançlardaki aylık artış %0,3’ten %0,2’ye gerileyerek beklentinin altında kaldı; yıllık artış %,3,8’den %3,9’a yükselmesi beklenirken %3,8’de sabit kaldı; mayısta %3,7’ye düşmesi beklenmektedir.

Resmi veri öncesinde çarşamba günkü ADP özel sektör istihdamının 110 bin kişi artması beklenmektedir. Nisanda, 147 binden 114 bine gerilemesi beklenirken 62 bine gerilemişti.

JOLT anketine göre ABD’de açık iş sayısı martta 7,48 milyondan 7,19 milyona gerilemişti; salı günü nisan verileri açıklanacak. Açık iş sayısında 2022’nin ikinci yarısında başlayan düşüş eğilimi devam etmekte olup pandemi öncesinde görülen yüksek seviyelere gerilemiştir.

Küresel PMI verileri (Mayıs-nihai)

Haftanın ilk işlem gününde dünya genelinde mayıs ayına ilişkin nihai imalat PMI verileri, çarşamba günü ise hizmet PMI verileri açıklanacak. Çin’de de salı günü mayıs ayı Caixin imalat PMI, perşembe ise hizmet PMI açıklanacak.

İmalat PMI tarafında;

Japonya öncü veriye göre mayısta 48,7’den 49,0’a yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

Almanya öncü veriye göre mayısta 48,4’ten 48,8’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

Euro Bölgesi öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 48,4’e geriledi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

İngiltere öncü veriye göre mayısta 45,4’ten 45,1’e geriledi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

ABD (S&P Global) öncü veriye göre mayısta 50,2’den 52,3’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmiyor.

Çin (Caixin) nisanda 51,2’den 50,4’e gerilemişti; mayısta 50,8’e yükselmesi beklenmektedir.

Hizmet PMI tarafında;

Japonya öncü veriye göre mayısta 52,4’ten 50,8’e geriledi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

Almanya öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 47,2’ye yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

Euro Bölgesi öncü veriye göre mayısta 50,1’den 48,9’a geriledi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

İngiltere öncü veriye göre mayısta 49,0’dan 50,2’ye yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmemektedir.

ABD (S&P Global) öncü veriye göre mayısta 50,8’den 52,3’e yükseldi; nihai veride değişiklik beklenmiyor.

Çin (Caixin) nisanda 51,9’dan 50,7’ye gerilemişti; mayısta 51,1’e yükselmesi beklenmektedir.

AMB faiz kararı

Piyasalar perşembe günü AMB’nin para politikası toplantısından çıkacak sonuçlara odaklanacak. Piyasa beklentisi AMB’nin politika faizlerinde 25’er bp indirime giderek mevduat faizini %2,00, ana refinansman faizini %2,15 ve marjinal borç verme faizini %2,40 seviyelerine çekeceği yönünde.

Ayrıca, Banka’nın sonraki toplantılara ilişkin vereceği olası ipuçları piyasa fiyatlamaları açısından kritik önemde olacaktır. Zira mevcut durumda piyasa indirim döngüsünün sona ermesini beklemektedir. AMB’nin indirimlerin sonuna geldiği veya yaklaştığına ilişkin olası sinyaller EURUSD paritesinde yukarı yönlü hareketleri destekleyebilir.

Euro Bölgesi enflasyon verileri (Mayıs-öncü)

Euro Bölgesi’nde salı günü mayıs ayı öncü TÜFE, perşembe günü nisan ÜFE verileri açıklanacak. TÜFE nisanda aylık %0,6, yıllık %2,2 arttı; mayısta yıllık %2,0 artması beklenmektedir. Çekirdek TÜFE nisanda aylık %1,0, yıllık %2,7 artmıştı.

ÜFE martta aylık bazda %1,6 ile beklenenden daha fazla azalırken yıllık %1,9 ile beklenenden hafifçe daha az artmıştı; nisanda aylık %1,8 gerilemesi beklenmektedir.

- Yurt içinde büyüme, işsizlik ve dış ticaret verileriyle ekonomik güven endeksinin takip edildiği yoğun haftanın ardından bu hafta Kurban Bayramı nedeniyle kısa sürecek işlem haftasında enflasyon verileri, PMI raporu ve geçen ayın dış ticaret verileri öne çıkıyor.

TÜİK TÜFE/ÜFE (Mayıs)

Yurt içinde piyasalar salı günü haftanın en önemli verisi mayıs enflasyon rakamlarını karşılayacak. Çarşamba günü mevsim etkisinden arındırılmış TÜFE verileri yayımlanacak.

ForInvest Haber anketine göre piyasanın medyan tahmini TÜFE için aylık %2,10, yıllık %36,15, C Endeksi çekirdek TÜFE için tahmin aylık %2,90, yıllık %35,67 oldu.

TÜİK’in son verilerine göre nisanda, TÜFE aylık %3,00, aralıktan beri %13,36, yıllık bazda ise %37,86 artmıştı. Çekirdek TÜFE nisanda aylık %3,34, yıllık %37,12 artış kaydetti. Aynı dönemde Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) aylık %2,76, aralıkta beri %10,19, yıllık %22,50 arttı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan’ın 22 Mayıs’ta sunumunu gerçekleştirdiği yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda Banka’nın 2025 sonu enflasyon tahmini orta nokta %24 olmak üzere %19-29 aralığında korundu. Yılın ilk enflasyon raporunda orta nokta %21’den %24’e yükseltilmişti. İkinci Enflasyon Raporu’nda 2026 tahmini yine değişmeyerek orta noktası %12 olmak üzere %6-18 aralığında kaldı. 2027 sonu tahmini de %8 olarak korundu.

ForInvest’in geçen haftaki anketine göre katılımcıların 2025 sonu TÜFE medyan tahmini %30,35, çekirdek TÜFE için tahmini %31,50 olurken 2026 sonu için TÜFE tahmini %18,00, çekirdek TÜFE tahmini %21,25 oldu.

Katılımcıların USDTRY kuru için 2025 sonu medyan tahmini 43,80, 2026 sonu tahmini 51,40 oldu.

İSO Türkiye imalat PMI raporu (Mayıs)

Haftanın ilk işlem günü İstanbul Sanayi Odası (İSO) mayıs ayı Türkiye PMI® İmalat Sanayi Raporu yayımlanacak. Nisanda, imalat PMI verisi 47,3’te sabit kalarak büyüme ve daralma arasındaki eşik değer 50,0 seviyesinin altında kalmaya devam etti. Faaliyet koşullarında kesintisiz yavaşlama eğilimi on üçüncü aya ulaştı.

Raporda öne çıkan noktalara göre üretim ve yeni siparişlerde düşüş yavaşlayarak da olsa devam etti. Girdi maliyetleri enflasyonu son 1 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Tedarikçi performansında Aralık 2022’den bu yana en güçlü iyileşme gerçekleşti.

Dış Ticaret İstatistikleri (Mayıs-Öncü)

Yurt içinde salı günü, enflasyon verilerinin dışında Ticaret Bakanlığı’nın açıklayacağı mayıs öncü dış ticaret verileri de takip edilecek.

TÜİK’in nisan ayına ilişkin nihai verilerine göre genel ticaret sistemine göre ihracat yıllık %8 civarında bir artışla 20,80mlr USD, ithalat %13 artışla 32,89mlr USD olurken dış ticaret açığı %22 artışla 12,09mlr USD oldu. Ocak-nisan döneminde ihracat %3,7, ithalat %6,6 arttı ve dış ticaret açığı %15 artışla 34,59mlr USD oldu.

Reel Efektif Döviz Kuru (Mayıs)

TCMB, Kurban Bayramı arife günü öncesinde çarşamba günü Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) verilerini açıklayacak. Nisanda, TÜFE bazlı REDK 73,67’den 72,12’ye gerilerken 95,56’dan 93,22 ile Mart 2024’ten beri en düşük seviyeye geriledi."