Pusula Yatırım'ın değerlendirmesinde, ABD Yüksek Mahkemesi'nin 20 Şubat 2026'da Trump'ın IEEPA yetkilerine dayanan gümrük vergilerini anayasaya aykırı bulmasının küresel piyasalarda geçici bir iyimserlik yaratsa da bu durumun ticaret savaşlarının sona ermesinden ziyade sadece bir "stratejik cephanelik değişikliği" niteliği taşıdığı belirtildi. Değerlendirmede ayrıca şu bilgilere yer verildi:

"Bütçede oluşan devasa mali boşluğu kapatmak isteyen Trump yönetimi, mahkeme kararının hemen ardından 1974 Ticaret Yasası'nın 122. Maddesi'ne sığınarak Çin, Meksika ve Almanya gibi ülkeleri hedef alan yüzde 15'luk yeni bir geçici küresel tarife dalgası başlattı. ABD'yi 1941'den bu yana görülmemiş bir korumacılık seviyesine taşıyan bu yeni hamle; enflasyonu tetikleme, faiz indirimlerini rafa kaldırma ve GSYİH'yi daraltma risklerinin yanı sıra, düşük gelirli haneleri oransal olarak zenginlerden üç kat daha fazla etkileyen regresif bir vergi yükü yaratarak toplumsal ve sektörel kutuplaşmayı derinleştiriyor.

ABD’de aralık ayı kişisel tüketim harcamaları piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde gelerek, Fed’in faiz indirim takvimine dair umutları yaz aylarına ötelemiş görünüyor. Özellikle gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek PCE enflasyonunun aylık bazda yüzde 0,4 artışla yıllık yüzde 3,0 seviyesine tırmanması, fiyat baskılarının kalıcılığını koruduğunu ve dezenflasyon sürecinin beklenenden daha sancılı geçebileceğini kanıtlıyor. Ocak ayına dair ilk sinyallerin de benzer bir yükseliş trendine işaret etmesiyle birlikte, piyasalar merkez bankasından Haziran öncesinde bir faiz hamlesi gelme ihtimalini zayıf görmeye başlarken; tüketici harcamalarındaki reel artışın sınırlı kalması, ABD ekonomisinin 2026'nın ilk çeyreğine girerken daha yavaş ve temkinli bir büyüme rotasına oturduğunu gösteriyor.

S&P Global'ın Şubat 2026 öncü verilerine göre ABD ekonomisi yüksek fiyatlar, yeni gümrük vergileri ve elverişsiz hava koşullarının birleşmesiyle son on ayın en zayıf büyüme performansını sergiliyor. Hem hizmet hem de imalat sektörlerinde genişlemenin yavaşladığına işaret eden bileşik PMI verileri, yıllık GSYİH artışının yüzde 1,5 seviyelerine gerileyebileceği sinyalini verirken, girdi maliyetlerindeki sert yükselişin satış fiyatlarını son yedi ayın en yüksek seviyesine taşıması enflasyonist baskıların sürdüğünü kanıtlıyor. İstihdam artışının durma noktasına geldiği ve tedarik zincirlerinde özellikle tarifeler kaynaklı aksamaların yaşandığı bu dönemde, işletmelerin gelecek yıla dair iyimserliği artsa da siyasi belirsizlikler ve korumacı ticaret politikaları büyüme üzerindeki temel risk faktörleri olarak kalmaya devam ediyor.

Almanya özel sektörü, Şubat 2026 verilerine göre hem imalat hem de hizmet alanında ivme kazanarak son dört ayın en güçlü performansını sergiliyor. Özellikle imalat sektörünün üç buçuk yılı aşkın bir aradan sonra yeniden büyüme eşiğini aşarak 50,7 seviyesine yükselmesi, Alman ekonomisi için beklenen toparlanmanın somut bir göstergesi olarak kabul ediliyor. İç ve dış talebin canlanmasıyla yeni siparişlerde son yılların en belirgin artışları yaşanırken; enerji fiyatları ve iş gücü maliyetlerindeki yükselişin kar marjlarını zorlamasına rağmen sanayicilerin gelecek yıla dair iyimserliği dört yılın zirvesine çıkmış durumda. Bu olumlu tablo, yılın ilk çeyreğinde hissedilir bir ekonomik canlanmanın gerçekleşeceğine ve 2026 genelinde GSYİH artışının yüzde 1 barajını aşacağına dair beklentileri kuvvetlendiriyor."